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煤炭石油:山西限产逐渐发酵 荐5股

发布时间:2019-12-05 02:01:52

煤炭石油:山西限产逐渐发酵 荐5股 2016-04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

本周观点动力煤:4月供需两淡,山西限产压制供给,短期煤价稳中向好。本周六大电厂平均日耗5 .64万吨,环比下降0.51万吨,周五库存1140.60万吨,环比下降 .10%。北方四港日均吞吐量69. 万吨,环比下降1 .50万吨,日均调入量环比下降11.61万吨至72. 万吨,四港库存合计887.7万吨,环比上升2.1 %,港口煤价平稳,预计火电需求短期维持低位震荡。山西限产对供给端有较大影响,虽然在蒙西尚未主动限产的情况下供给缺口后续大概率将被其他省份弥补,但短期来看非市场因素将干扰港口被动补库幅度甚至再度出现被动去库。总体来看,4月供需双弱,煤价延续反弹要依赖供给端短期大幅收缩,山西限产能否达到这一条件暂时难以判断,但较为确定的是港口依旧以稳为主,下行压力较小。

炼焦煤:终端需求改善持续,炼焦煤向好方向不变,关注下游复产节奏。本周社会钢材库存环比下降5.08个百分点,降幅环比扩大1.7 个百分点,沪螺纹采购量环比下降8.84%但绝对量仍在高位,终端供需依旧趋紧,Myspic指数环比上涨 .74%。钢厂盈利仍在回升但复产依旧偏慢,本周16 家钢厂盈利面环比上升6.1 个百分点至67.48%,产能利用率环比微降0.04个百分点,主要监控产地煤价平稳。当前主要矛盾仍是边际改善的需求与回升偏慢的供给,短期终端供需依旧趋紧,在盈利持续改善背景下复产趋势不会有变,近期煤价上涨乏力主要受下游复产较慢制约,但需求向好方向不变,山西限产对供给端造成一定制约,基本面仍将稳中向好,煤价近期大概率将反弹,时点及幅度取决于下游复产和供给收缩节奏。

投资建议需求向好依旧,山西限产提升政策预期,板块超额收益行情延续。本周煤炭板块上涨0. 0%,跑赢万得全A指数0.28个百分点。1、地方政府和相关部委积极出台供给侧改革配套政策为煤炭板块“打底”,本周山西限产真实性得以验证,其他省份后续大概率将跟进,1月之后政策层面有望再度超预期。2;高频数据显示下游需求持续改善,地产一二三线库存延续去化,社会钢材库存被动去库幅度加大,长江周期组近期调研认为需求4月有望延续良好局面,山西限产加剧供需紧张程度,基本面边际改善幅度扩大; 、前期煤炭板块回吐较多相对收益,基本面配合叠加政策预期再起,板块第三轮超额收益行情确定性进一步提升;4、推荐弹性较好的冶金煤标的西山煤电、阳泉煤业、兖州煤业、盘江股份、冀中能源等。

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